Eco(dé)mystificateur

S’il y a bien un domaine mystérieux qui s’offre à l’exploration de l’économiste amateur, c’est celui des taux de change. Que n’entend on pas dire à ce sujet tous les jours, soit pour reprocher à certaines monnaies d’être sous-évaluées et à d’autres d’être surévaluées, ou encore pour accuser la BCE de ne pas faire correctement son travail. Comme l’écrit l’économiste Dominique Plihon : "Rarement variable économique n’a eu une telle valeur symbolique et n’a autant attiré l’attention". Le problème devient d’autant plus crucial aujourd’hui, que beaucoup nous prédisent le pire avec un euro qui s’apprécie trop vis-à-vis du dollar, du yuan ou de la livre sterling. Mais pourquoi une monnaie forte est-elle apparemment un handicap ? Est-ce toujours le cas ? Intuitivement, on pourrait d’ailleurs raisonnablement être amené à croire que ce pourrait être un avantage. Que peut-on, en théorie, faire pour influencer les taux de change ? Quels sont les moyens d’action ? C’est ce que nous allons essayer de voir en nous appuyant largement sur le livre de D.Plihon intitulé … « Les taux de change ».

Lors du colloque dont j’ai déjà parlé, une phrase de P.Artus m’avait intrigué qui disait à peu près ceci (je cite de mémoire) : « La création monétaire est due à l’épargne des pays à forte capacité d’épargne qui transite par les banques centrales ». J’étais très frustré, malgré tous les efforts entrepris pour devenir un grand économiste, de ne pas bien saisir le sens de ce propos. Le Flash n°276 de Natixis  remédie à cette frustration en proposant une explication claire que je vous livre ci-après.